北京中科白癜风出席健康中国公益盛典 https://mip.yyk.99.com.cn/fengtai/68389/jianjie.html

来源:经济日报

总体来看，除了极少数被“错杀”的破净股之外，多数破净股在基本面和资产表现方面相对较“虚”，在熊市中更容易被投资者优先淘汰和筛掉。因为历史上多数破净股在业绩、估值、商业模式等方面表现很差，中长期投资价值不高——

成品衣服售价比布料便宜，这在服装市场司空见惯，如今类似的现象正在A股市场轮番上演。截至10月11日收盘，*ST华信、天房发展、工商银行等3只股票分别下跌至1.19元、3.95元、5.40元，低于每股净资产，成为新的破净股。随着A股市场持续回调，破净概念股走入投资者视野。

Wind资讯显示，按照最新收盘价计算，截至10月11日，全市场破净概念股已达只，远高于去年同期的数量。破净股缘何增多？如何看待破净股的投资价值？

股价下跌导致破净

所谓“破净”，是指个股股价跌破每股净资产。万联证券分析师缴文超认为，产生破净股一般有这样几种情形：一种是由于公司股价超跌幅度较大，在二级市场极度“不受欢迎”，以至于股价还不如公司“变卖家当”所得的价值；另一种情形是在股价不变的前提下，每股净资产大幅增加。这类情况一般很少见，大多出现在上市公司财务报告发布期间。

市场常见的破净股大多属于股价大跌、不受欢迎的类型。发现破净股的最直观指标就是市净率，即每股股价与每股净资产的比率，市净率PB低于1倍的个股即为破净股。

破净股为何出现？交银施罗德基金首席宏观策略分析师马韬认为，破净股出现的原因很多。一是由于市场整体走势偏弱，个股大面积回调，导致股价与净资产不对称，破净股开始出现。二是在剔除大环境的前提下，上市公司自身由于经营不善、负面新闻发酵、战略投资失败等原因，投资者对二级市场的公司“用脚投票”，导致公司股价下跌破净。在这种情况下，即便大盘走势企稳向好，若非公司自身业绩回暖、负面新闻消除，公司的股价难以在短期内摆脱股价长期承压的局面。

此外，破净股还可能是公司管理层变动、自然灾害等外部因素突变被“错杀”的优质股。北京格雷资产总经理兼投资总监张可兴认为，从历史经验看，每到“熊市”中后期，破净股的数量会有所增多，主要是因为市场对业绩和估值的确定性以及对估值的要求越来越高。

总体来看，除了极少数被“错杀”的破净股之外，多数破净股在基本面和资产表现方面确实较“虚”，在熊市中更容易被投资者优先淘汰和筛掉。

总体投资价值不大

一般来说，破净股、低价股大量出现，说明主要股指正在加速筑底，也说明股市存在低价扫货的机会，即风险与挑战并存。在此情况下，很多投资者可能对“便宜”“被错杀”“具备想象空间”的破净概念股动心。

张可兴认为，从投资价值看，历史上多数破净股在业绩、估值、商业模式等方面表现很差，中长期投资价值不高。一旦出现退市、债务暴雷、信用风险事件等，其投资风险将更大。

在A股发展初期，小市值的破净概念股会有“壳”价值、重组价值，重组后破净股“鸟枪换炮”也会有不错的市场表现。但是，从目前市场发展趋势看，小市值的股票交易量明显降低，整个A股市场的投资者更加理性化、机构化、去散户化，在此情况下，小市值的破净股一般很难满足机构投资者的资产配置需求，也就难以受到投资者青睐。长此以往，换手率、交易额、业绩不佳的破净股受到的