摘要

行业历史盈利跟踪在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。目前，保险Ⅱ、生物医药Ⅱ、半导体的ROETTM处于过去一年的高点，农林牧渔、发电及电网、商贸零售的ROETTM处于过去一年的低点。半导体、轻工制造、光学光电的ROETTM处于过去十年的高点，商贸零售、银行、纺织服装的ROETTM处于过去十年的低点。行业景气度跟踪

在每周末计算各中信行业的预期净利润增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

目前，从预期净利润增速来看，半导体、稀有金属、通信设备制造行业的景气度较高，商贸零售、白色家电Ⅱ、银行行业的景气度较低。从相对历史增速来看，半导体、石油化工、通信设备制造行业处于较高水平，商贸零售、白色家电Ⅱ、房地产开发和运营行业处于较低水平。

从预期营业收入增速来看，电源设备、新能源动力系统、半导体行业的景气度较高，商贸零售、石油化工、保险Ⅱ行业的景气度较低。从相对历史增速来看，计算机软件、交通运输、通信设备制造行业处于较高水平，商贸零售、保险Ⅱ、中药生产行业处于较低水平。

根据行业总市值及相对市值，从中信一级及二级行业中，选取具有代表性的行业，跟踪其景气度变化。

1.行业历史盈利跟踪

对于各中信二级行业，计算行业ROETTM，即在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去一年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去一年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。目前，保险Ⅱ、生物医药Ⅱ、半导体的ROETTM处于过去一年的高点，农林牧渔、发电及电网、商贸零售的ROETTM处于过去一年的低点。

资料来源：Wind，天风证券研究所

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去十年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去十年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。目前，半导体、轻工制造、光学光电的ROETTM处于过去十年的高点，商贸零售、银行、纺织服装的ROETTM处于过去十年的低点。

资料来源：Wind，天风证券研究所

2.行业景气度跟踪

在每周末计算各中信行业的预期净利润增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。2.1行业预期净利润增速

下图为当前行业预期净利润增速。目前，从预期净利润增速来看，半导体、稀有金属、通信设备制造行业的景气度较高，商贸零售、白色家电Ⅱ、银行行业的景气度较低。

下图为当前行业预期净利润增速及相对于一个月前的变化。

下表展示了各行业年以来各年度的净利润相对于过去三年平均净利润的增速，并且统计了行业当前预期净利润增速在历史增速中所处的分位数。半导体、石油化工、通信设备制造行业处于较高水平，商贸零售、白色家电Ⅱ、房地产开发和运营行业处于较低水平。

2.2行业预期营业收入增速

下表为当前行业预期营业收入增速。目前，从预期营业收入增速来看，电源设备、新能源动力系统、半导体行业的景气度较高，商贸零售、石油化工、保险Ⅱ行业的景气度较低。

下表为当前行业预期营业收入增速及相对于一个月前的变化。下表展示了各行业年以来各年度的营业收入相对于过去三年平均营业收入的增速，并且统计了行业当前预期营业收入增速在历史增速中所处的分位数。计算机软件、交通运输、通信设备制造行业处于较高水平，商贸零售、保险Ⅱ、中药生产行业处于较低水平。