投资摘要

在经历-年调整期后，黄金珠宝行业从早期粗放“批量式”生产模式，转向以消费需求为导向和全渠道布局的经营模式。伴随千禧一代年轻消费者和新兴中产阶级的崛起，个人消费品市场得以全面复苏。

我们认为黄金珠宝行业“1+3”发展。

中老年人口规模扩大推升传统黄金需求。年，中年人口（35岁-70岁）人口约达6.6亿人，占全国人口47.8%；相较于年人口规模增长10.83%。中年人口持续增涨以及对传统黄金饰品的消费偏好，助推黄金消费持续增长黄金消费，黄金消费回归消费属性；

新一代年轻主力的消费增长。日常化消费习惯：新消费主力偏爱个性化设计产品，珠宝消费呈现日常化趋势。情感消费需求：情感消费需求是推动钻石消费主要驱动力。定制化消费偏好：定制消费双向扩展，高端定制向中高端定制消费市场渗透以及奢侈风格向时尚设计延伸；

三四线中产阶级规模扩大。三四线中产阶级人口高增速为黄金珠宝消费贡献需求新亮点。年我国中产阶级人口约8亿，占总人口70.17%，其中低线城市新中产阶级规模扩大，成为黄金珠宝新增消费群体，为市场带来新活力；

消费习惯变化推动线上消费。分享时代流量经济，线上生活引导消费需求。电商平台的发展和消费者习惯的改变推动线上购物的主要来源。黄金珠宝乘线上消费之风保持高增速。

在消费提质下未来中国奢侈品市场消费将持续升级，而金银珠宝等高保值饰品将成为居民消费结构快速升级的最大受益者。随着行业回暖预计到年黄金珠宝行业市场规模将达到10,亿元，-CAGR为8%。

投资策略：重点







































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