投资要点

上周东财商贸零售行业上涨2.96%。同期，上证指数上涨3.64%，报收.59点，沪深指数上涨2.71%，创业板指上涨0.28%，商贸零售行业跑输同期上证指数，跑赢沪深指数。

“新零售”新业态超市方面，我们将玩家分成三类:

第一类是超级物种和盒马这两大头部玩家。截至本周超级物种、盒马分别已开设50、56家门店，二者在模式上也越来越趋于统一，我们判断这两个玩家是最有可能走通模式，快速复制的。

第二类是通过此种业态来积累经营经验的玩家，代表是美团小象生鲜，尽管本周美团小象生鲜首次走出北京，走进无锡并连开两家门店，但是据其负责人在之前的零售生鲜大会上介绍，美团做这一业态主要是为了切身感受生鲜品类的经营痛点、配送方法以及用户对“到家”业务的具体要求，从而为其外卖业务积累足够经验。

第三类是其他模仿者追随者。虽然许多线下零售企业借“新零售”东风，推出了相似业态，但由于供应链、配送体系不完善、重视程度不足等原因，目前都已渐渐悄无声息。总结来看我们维持对永辉超市在此业态扩张和盈利的看好。

电商方面，拼多多本周四上市，仅用2年就达到了淘宝5年的交易规模。拼多多以“低价”和“社交”为主要特点，在“低价”方面，拼多多会对淘宝聚划算造成较大压力；在“社交”方面，会抢占很多微商的市场份额；商品及用户方面，目前平台三线及以下城镇用户占比很高，我们判断拼多多对线下市场的冲击主要体现在对县镇市场夫妻小店的冲击，对我们覆盖公司的业绩影响甚微。

配置建议

谨慎看好永辉超市（）。

风险提示

宏观经济发展不及预期；

线上线下融合速度不及预期。

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报告名称：《盒马、超级物种继续领跑新业态》

发布时间：年07月30日

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证券分析师：

陈博SAC编号：S1邮箱：chenbo