净利润率达25.7%，提升规模，强化盈利是未来发展重点（H1）

作为央企，中国海外发展具有得天独厚的优势，所以，在行业融资环境紧缩和疫情冲击的背景下，中海能够有足够资金和资源支撑企业做出积极的投资决策。年1-7月，中海在投资端表现突出，并以高权益巩固核心城市布局优势，在上海、北京、沈阳、武汉、宁波获取优质土地储备，而且能够保持低位的杠杆水平。利润率仍处在行业高位，但下滑趋势明显显现，如何提高盈利能力当是企业未来重点任务。

一、业绩稳定恢复，销售提速或为必需

年新冠肺炎疫情突发，房地产行业首当其冲，房企销售业绩纷纷遭重挫，这也迫使多方式、多渠道创新营销模式以对冲疫情造成的销售停摆，在线上售房、直播、电商平台入驻等方式的助力下，企业的销售业绩平稳恢复，截止年7月，多家房企销售业绩已恢复至去年同期水平。

年1-7月，中海累计实现全口径合约销售金额亿元，累计合约销售面积万平米，同比涨幅分别为0.1%及0.8%，即疫情对销售业绩造成的负面效应已完全消化，但从恢复速度来看，1-7月TOP30房企销售业绩平均涨幅为5%，相较而言，中海销售业绩恢复速度相对滞后。

所以，对于中海而言，加快项目去化，增强对规模的重视度可能是未来发展的重点，特别是在流动性紧缩、融资环境趋紧的环境下，中海更应充分利用自身优势实现规模的高质量增长。

二、保持财务稳健，高权益、大手笔补足核心城市土地资源

由于疫情的影响，年上半年，房企土地投资也受到一定影响。中海由于其独特的优势，在土地投资端的表现相对积极，主要呈现出三点特征：

第一、把握主动权，维持高权益。合作共赢、借力发展是房企为实现规模增长、风险共担的最常用方式，因此，房企在权益占比上会有所牺牲。从土地储权益占比上看，中海的权益占比虽有下滑，但整体仍保持在高位。年以前新增土地权益比例在90%以上，总土地储备权益占比在86%以上。

年1-7月累计新增土地储备万平米，土地投资总金额为亿元，其中权益面积万平米，权益投资金额亿元，按面积/金额的新增土地投资权益比分别为95.3%、97.6%。截止年6月30日，中海地产（包括中海宏洋）拥有土地储备总建筑面积约万平米，权益建筑面积万平米，权益占比为85%，在行业中仍处于绝对高位。

第二、聚焦高能级，强势巩固优势地位。在行业回归/转向一二线城市的大趋势下，中海在投资城市的选择上一如既往的坚持高能级城市的深耕，致力于做深、做透已布局城市，强化核心城市的影响力。年1-7月，中海新增土储备主要集中在北京、上海、太原、南京、沈阳、苏州、哈尔滨等深耕城市。

第三、公开市场为主，投资力度加大。在拿地方式选择上，中海主要通过公开市场获取土地资源。7月份，中海拿地力度明显加大，7月单月中海在沈阳、长春、太原、北京、南京和广州新增土地储备11幅，权益建筑面积.7万平米，1-7月新增土地权益总建筑面积万平米，若将中海宏洋新增土地计算在内，1-7新增土地总建筑面积约万平米，以面积计算的投销比达到%，较年的98%有明显提高。

由于投资决策的理智性，中海的财务管控处于优质水平，资金充裕，净负债率维持在行业低位，除年超过40%以外，其他年份净负债率均保持在40%以下，年上半年净负债率为32.95%，中海具有足够的扩张空间和基础。

从企业当前土地储备总量和分布来看，华东区域土地储备占比相对较低，其他区域土地储备则趋于平衡，未来需加大土地投资力度，特别是华东区域（长三角）的土地储备补充，进一步强化整个长三角区域的话语权。长三角本身就是房企必争之地，华南企业也表现出明显的北上之势，如龙光集团已于上海成功斩获优质土储，市场的竞争只会愈演愈烈，若不紧抓时机实现货值补充，那么企业很容易失去既有沉淀。

三、利润率有下滑之势，增强盈利性是为关键

中海曾是行业内公认的利润王，其利润率常年维持在较高位置，毛利润率和净利润率分别处于30%、20%以上。但在全行业利润率下滑的背景下，中海的利润率也同样难免呈现下滑之势。年上半年，中海实现净利润率25.7%，较年同期下滑1.5个百分点。

更长远来看，利润率下滑的长期趋势难以改变。对中海而言，未来如何提高盈利能力是企业谋求可持续发展必须思考的问题。就中海本身来说，无论是从融资端、费用端，还是成本端来说，其表现都无可挑剔，加权平均融资成本处5%以下，至年6月30日为4.01%，三费费用率同样在行业内具有绝对优势，年上半年三费费用率合计为8%，较年同比下降0.2个百分点。依靠中国建筑的工程优势，中国的工程成本管控优质，为利润释放留足了空间。

因此，中海若欲保持住高利润率的优势地位，入手点或在以下几点：

其一、增强溢价能力，以质量和服务赋能产品。由于土地资源的有限性，土地成本维高的现状或难改变，所以，若想提高企业盈利空间，从价格端入手或为一大有效方式，提高产品和服务质量是提升产品溢价能力的途径。

其二、广泛参与城市更新，培养高利润增长极。城市更新由其利润率较高而赢得房企争向布局，但也正因其周期长，需有一定的资金占用，很多企业不具备涉足城市更新的条件。中海具有明显的资源和资金优势，可以说其具备了从事城市更新业务的基础，或可通过合作方式培养企业城市更新操作和运营能力，一方面培养新的利润增长极，提高盈利能力；另一方面，增厚企业资源储备，为更长期可持续发展蓄力。