我们推荐业绩稳健增长,具备估值优势的国资标的

2015年2季度商贸零售行业重点公司净利润同比增速均值在-5%左右预计增速10%~15%的公司包括欧亚集团(14%);预计增速在0%~10%的公司包括王府井(2%)、重庆百货(3%);预计增速-10%~0%的公司包括步步高(-8%);预计增速在-20%~-10%的公司包括广州友谊(-12%)、友阿股份(-20%)

投资要点:

投资建议:重点关注有基本面支撑的国资改革和踏实转型的品种我们认为,下半年,零售行业的投资重点应放在国企改革领域从政府政策近期工作重点和政策的倾向性来看,下半年国资改革的顶层设计大概率将会出台,而零售行业作为竞争类的行业,是国企改革推进首当其冲的领域而从市场近期的调整来看,国资零售公司股价经历较大幅度调整,具备良好的资产注入或者股权激励等国资改工矿商贸企业革推进的条件零售行业国资公司占比较大,国资零售公司净利率普遍低于民营企业,由于收入规模大,净利率低,因此净利率的提升将导致业绩的高弹性增长推荐:1)欧亚集团:2015年业绩增长15%左右,当前股价对应2015年eps10倍pe,公司权益自由物业200万平方米,市值仅35亿元,长春市国资委旗下零售公司,国资改革预期强烈2)广州友谊:公司当前股价存在明显低估,百货部分15倍pe,金控平台pb估值低于可比券商,公司定增节奏加快,后续国资改革推进预期加强其次,我们依然看好行业内优质互联网+的标的,首先,互联网+具备深厚的经济学基础,将作为国家长期战略,其次,线上线下零售的动态平衡基本达成,线下渠道的价值将逐步凸显,纯粹线上和纯粹线下的零售都存在着不工矿商贸企业足,线上线下融合依然是行业未来发展趋势经历前期市场的快速调整,大浪淘沙,我们认为,踏踏实实进行互联网+转型的品种将会胜出我们依然推荐步步高:公司踏实进取,将打造区域性的社区o2o和全国范围内全球购的o2o,尽管短期估值偏高,但是一定会在未来零售行业内胜出此外,我们看好踏实转型的品种建议重点关注:1)新世界:公司拥有上海南京西路核心地段物业20万平方米,当前市值仅60亿,引入战略投资者转型进军大健康领域,依托百年中医药品牌开展养老、保健、中医诊断、远程医疗等业务,前景广阔2)百大集团:公司百货酒店和租赁业务每年贡献稳定业绩约1.6亿元,拥有杭州市核心地段物业20万平方米,市值仅44亿元,获得三级医院牌照向大健康领域转型,大健康工矿商贸企业分类规划清晰,团队靠谱,成长空间大

自上而下我们认为,代表中国经济转型、升级的现代服务业(跨境电商、养老服务、休闲服务、电商供应链等)是中长期值得重仓配置的方向建议重点关注:华贸物流(跨境电商)、北京文化(休闲服务)、双箭股份(养老服务),对应2015h1以及2015全年增速预计分别为25.0%/35.3%、-7.9%/9.5%、-21%/2.3%