重磅中期策略！商贸零售行业2016下半年

投资建议

一季度零售行业整体表现依旧平淡

16年一季度零售行业整体消费依旧疲软，前四个月社零总额累计同比增长10%，增速同比下降3.5%，上市零售企业整体业绩再下台阶，Q1板块归属净利同比下滑15.52%。其中百货收入与去年持平，但费用高企导致利润下滑趋势延续；超市板块收入端整体仍维持正向增长，但内部分化严重；电器连锁板块利润大幅下滑，折价促销预期无法延续；饰品连锁是仅有的收入和盈利表现均取得正增长的板块，但板块业绩的增长主要来自转型升级及外延并购；物业经营板块短期难见起色，静待转型。

消费渠道“舵型”分析框架：回归渠道本质，转动成长之舵，重点







































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