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长期来看,在政府转换经济发展模式,更加倚重消费对经济增长带动的背景下,我们继续看好商业行业在中国的发展前景

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陈旭

他认为,从公布的5月份宏观数据来看,在cpi指数持续走低的背景下(环比回落0.4个百分点),社会消费品零售总额增速也继续回落(环比回落0.3个百分点)总体来看,商业行业正在经历伴随宏观经济寻底而持续走低的过程,考虑到消费相对于宏观经济周期的时滞性,如果宏观经济增速在二季度见底,那么消费增速有望在三季度重回上升通道

2011年,赵宪栋在5月至年底的大半年中,对永辉超市调研了7次7月26日赵宪栋发布了首篇强烈推荐评级的研报,永辉超市随后的表现印证了他的观点,公司在其后三个月内涨幅接近30%,同期零售行业的跌幅却商贸包括哪些超过了10%“零售的本质还是注重自营,永辉超市不是超市发展中惯用的联营模式,而是选择了自营的全国布局,这在国内的超市企业中,比较有代表性”赵宪栋说

仍以永辉超市为例,以生鲜产品为突破口,公司生鲜产品占收入的比重在50%以上,带动了客流的增长,“这使得永辉超市的新店人气远超一般超市连锁,也使得他们的新店培育期比其他超市企业短得多”赵宪栋说,去年上半年高企的cpi 也是重要原因,尤其在生鲜农副产品出现“卖难买贵”的情况下,生鲜直采策略使公司受益匪浅,单季度来看,公司一季度和二季度的净利润分别增长67%和137%在去年,除了对特殊模式的超市连锁上市公司看好外,赵宪栋认为国家经济结构的调整使得中西部的商贸企业存在着较大的机会

对于商贸公司行业分析处于转型期的商贸行业,利润增速下调,导致了行业整体估值的下移在他今年上半年对重庆百货的调研简报中,他写道,社会总体消费环境是影响公司收入增速放缓的主要因素:重庆1-4 月限额以上批发零售业的大多数商品增幅出现不同程度回落,回落幅度最大的家用电器和音像器材类达到21.6 个百分点“网络对传统家电的冲击,加上租金的上涨,再加上人力成本的不断上升,商贸行业的竞争比10年前激烈了很多”赵宪栋表示

这之中的一个例子,是重庆百货2011年4月26日,赵宪栋撰写了一篇对重庆百货短期-强烈推荐的研报,名为《整合效应初步显现,业绩提升空间巨大》,在重庆百货全年的下跌通道中,这个时间点,是其全年股价的唯一亮点阶段,15天上涨了6%

今年上半年,赵宪栋可商贸流通行业分类能是业内撰写研报最少的研究员之一他一共只撰写了6篇研报,其中只有一篇是涉及具体上市公司的调研简报“今后我有可能转作投资”赵宪栋说他表示,首先对商贸行业的中期趋势他并不十分乐观,今年上半年他也未从行业中发现特别的机会

虽然行业短期面临经营模式转型(实体店经营与网购)、成本上升(物业租金和人工成本)及竞争环境恶化等问题,但赵宪栋认为从长期来看,正是由于上述因素的存在,才使得行业经历优胜劣汰,更加具备竞争优势和适合市场环境的公司将获得更大的发展空间,“长期来看,在政府转换经济发展模式,更加倚重消费对经济增长带动的背景下,我们继续看好商业行业在中国的发展前景在行业优胜劣汰中,更加具备竞争优势和适合市场环境的公司将商贸属于哪个行业获得更大的发展空间