1)强周期板块:航空景气度仍在高位,航运油运周期顶点,集运、散杂仍艰难

3)我们建议关注具有低估值并且寻求转型的高速公路行业、具有整合预期的航运行业以及稳健增长、有互联网产业催化的机场行业

大宗商品价格回升,贸易类公司业绩有望改善一季度大宗品价格大幅回升,dce铁矿石价格上涨4.4%,lme铜上涨3.3%,进出口贸易业务首现回暖,铜、铁矿石、原油进口分别同比增长30.1%、6.5%与13.4%,叠加gdp同比增长6.7%,商品回暖幅度略超市场预期,交运板块中部分公司拥有自营贸易业务,在过去几年大宗商品价格下跌周期中业绩受到较大冲击,我们认为如果大宗品进入上涨周期,大宗贸易类公司盈利情况有望得到显着改善,板块中建议关注自营贸易占比较高,未来反弹弹商贸城属于什么行业性较大的象屿股份、瑞茂通、飞马国际等

维持年报前瞻的行业观点:

推荐组合:艾迪西(申通快递)/上海&深圳机场(防守蓝筹)/春秋&吉祥航空(民航白马)/深高速(防守&转型预期)外运发展(激励改善)/象屿股份(粮食收储)回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数上涨2.71%;跑输沪深300指数0.12个百分点(上涨2.83%)子行业板块中航空、物流、航运、公路、铁路、港口、机场、公交全部板块上涨其中,航运板块涨幅最大,累计上涨3.91%,机场板块涨幅最小,累计下跌0.74%2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数ccbfi报收于785.81点,周上涨0.3%;ccfi指数收于636.14点,下跌0.6%;bdi指数报收635.00点,周涨幅17.8%

2)基础设施运营板块:稳定增长、股息率较高建议关注类债券性质的高息率标的,如大秦铁路(6.商贸行业前景5%股息率)、山东高速(3.2%股息率)、上港集团(2.7%股息率)等

一季度供需略有改善,航司一季报或超预期春秋、吉祥与三大航分别公布三月份数据,经营数据同比增长显着,国际航线表现尤为靓丽,东南亚、东北亚地区同比增长约40%,传统热门出境游目的地热度不减,而美线也增长近40%,略超此前预期从已公布三月经营数据的航司来看,民营航空中春秋运力投放受限,整体ask仅增长11.87%,存量运力更多的被投放至国际航线,国际线ask增速达102.78%,但国内线ask下滑10.17%;吉祥航空运力投放维持高速且更加均衡,整体、国内、国际ask分别增加30.98%、30.94%与36.75%、三大航中已公布数据的东航、南航国际线均延续了去年四季度运力高投放的趋势,ask同比分别增长28.80%与30.56%,但由于一季度rp建材商贸行业分析k分别增长28.93%与29.50%,需求增速仍可匹配供给增速,行业国际线供需关系有所改善我们认为当前国际线构成了航司运营状况的最大决定因素,尽管当前票价与客座率受高供给压制,未来不断增长的需求仍可消化当前供给,一旦油价、汇率发生正面超预期变动,三大航股价或存较大弹性;而春秋、吉祥两家民营航空仍处于高速增长期,未来有望继续受益航空出行需求、特别是短途出境游的持续增长,长期来看随着机队规模的不断扩充,高成长性可助其跨越航空业景气度周期