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当前经贸形势与投资机会

（两万字学术报告实录）

（笑傲投资，年5月31日）

年5月31日，笑傲投资在贸大作了三个小时题为《当前经贸形势与投资机会》的学术报告，听众表示这是近年听得最过瘾的一次演讲。

今天我主要讲四方面内容，一是宏观经济，要理解宏观经济，需要把握三把钥匙；二是JMZ，理解了JMZ，就理解了当前世界经济格局和形势；三是金融，金融是现代经济的核心，理解金融的关键是理解权益货币；四是投资，投资的核心是三顺，合乎三顺，就达到了投资的最高境界。

二、懂JMZ者懂世界

当今世界个国家和地区，最主要的就是中美，年中美占全球GDP的42%，接近半壁江山，而且还在不断上升。发达国家中，发展势头最好的就是美国，发展中国家中，发展势头最好的就是中国，中美两国中，相对而言中国发展势头更猛。读懂了中美竞合，也就读懂了世界。

美国为什么要打JMZ？美国的首席地位是历史形成的，是二战打出来的。二战里面，盟国都靠美国支持，包括苏联，苏联跟德国打，约一半的武器装备是美国支援的，飞机大炮都是美国支援。中国也一样，二战如果没有美国支持的话，就很麻烦了。仅驼峰航线，-年美国协助中国共向中国战场运送了70万吨急需物资，人员人，航空队共损失架飞机，牺牲多人以及诸多失踪机组人员。二战的时候，实际上盟国都靠美国支援。年美国的GDP占全球的56%，它是当然的首席，是它帮大家打赢了战争，它的实力最强，它一国经济占全球的一大半，所以它牵头搞的联合国，搞的世界银行，搞的国际货币基金组织，搞的关贸总协定和世贸组织，这都是理所当然的，它是理所当然的首席，这是历史形成的。

但美国首席的地位现在受到了挑战。中国按这个势头发展下去，一二十年综合实力就会超过美国，这是拉平定律决定的。拉平定律就是制度差不多的情况下，两国经过年左右的发展人均GDP都会拉平。中美都搞法治市场经济，中国人口是美国的四倍多，中国终会超过美国。按目前这种发展势头，如果没有大的变化，如果没有JMZ，十年后中国GDP总量就超过美国了。第一步，在拉平定律作用下中国GDP总量超美，第二步，在规模经济作用下，中国人均GDP超美，再过年中国人均GDP也会超过美国。

人均GDP在西方大国里面，美国是最高的。美国它不但总量大，而且人均也高，就是因为规模经济。现代经济中，大部分行业都是规模经济行业，比如说金融，比如保险，大保险公司都赚钱，小保险公司日子都难过。小保险公司连固定成本都摊不薄，规模太小，固定成本投入都受受不了。很多行业都是这样，如互联网行业也是这样的，大的互联网公司日子很好过，小的日子就难过。因为固定成本你摊不薄，规模起不来，只有规模大的才能生存。互联网行业有个规则，最大的那一家，能占市场60%，排名第二的占20%，排名第三的占10%，后面成千上万的中小公司在瓜分剩下的10%，后面的日子都难过。美国规模大，所以他就有微软、谷歌、Facebook，中国、印度规模也很大，这种互联网模式都搞得起来，但小国或小地区，如新加坡、尼泊尔，想搞就很难。很多行业都是规模经济，只有大国才能发展得好。这就是为什么美国在西方大国里面，它人均GDP是最高的。在拉平定律和规模经济作用下，按照这个趋势，如果美国不搞点动作，中国未来肯定会超过它的。

美国的国情是面积大，自然条件好，基本制度跟欧洲日本差不多，年美国人口超过英国，年工业增加值超过英国，年GDP超过英国，年人口是英国的2倍，年人口是英国的3倍，年是英国的4倍，英国再怎么遏制美国都遏制不住了，虽然年前英国在工业、技术、文化等各方面都比美国先进，但最终还是被美国全面超过。现在我觉得中国很有希望，关于中国的宏观经济，我总体上是比较看好的，当然也有挑战。如果不打JMZ，当然发展得更顺利，那顺理成章就超过美国了。美国看到这个趋势，所以它要阻止拉平定律发挥作用，它要在中美之间一堵墙，让你拉平得慢一些。

拉平定律的原理是，世界是个连通器，制度差不多的开放经济体，水会从高处往低处流，美国技术水平高，中国技术水平低，水就从美国等发达国家流向中国，时间长了，中美技术水平就拉平了。要阻止连通器发生作用，就得切断水往低处流的水管，光切断美国流向中国的水管还不行，还要切断所有发达国家流向中国的水管，这是很难的。川总上台以来，乱挥大棒，软实力损耗很快，一帮小弟不听他的或阳奉阴违了，他切不断这些水管，拉平定律就在继续发挥作用。领导靠什么领导？主要靠软实力，不是靠武功高，真正靠能打当领导的是少数，刘邦、朱元璋，都不是武功高强的人。这几年，美国在川总的折腾下，表面上很厉害，但其二战以来积累的软实力损耗大半，这是很可惜的。正如一个人的信誉，建立要靠五年十年一辈子，毁掉只要一瞬间，川总将美国几十年建立起来的公平、平等、正义、开放、人权、民主、诚信等等核心价值观大旗，砍得七零八落。没有了这些核心价值观大旗，小弟们靠什么拼死效力呢？只会离心离德。如果你是公司老板，你靠大棒能让员工卖命吗？不能，要靠讲故事、画饼、愿景、使命、文化、公平、正义、清正、激励等等软的东西，感动员工，激发员工潜能。要感谢川总，他做了很多影响美国深远的事、砥砺中国奋进的事、对中华民族长远复兴有好处的事。

我对中国总体上是比较看好的，关于中国有很多看衰的言论，基本上似是而非，由于时间关系，不能一一剖析。中国有自己内在的竞争优势，这些优势很多都是长期在起作用。中国只要沉住气不走极端、坚持改革开放、坚持法治市场经济、融入国际大市场，综合国力最终全面超美是很有希望的。

PS：上证指数在先后完成提臀（.6.10-11）、小反弹天量天价（.6.11）、死亡之吻（.6.13）后如期下跌，年6月14日收盘击穿20日均线，趋势向下。操作上，年4月8日建议清仓，4月8日至今一直空仓休息，闲置资金可90%以上持有***、***，10%以内卖出50ETF购*月*.**期权和50ETF购*月*.**期权，逐步打开期权持仓限制，为大牛市使用期权核武器做准备，牛市中看准一天大涨行情，在期权市场上即可赚%左右。离笑哥一直提醒的安全买点（年*月*日）越来越近了，已能听到猎物的心跳，届时是***、***、***、***、***等领先股的买点。

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